<acronym id="8ym0u"><center id="8ym0u"></center></acronym>
<rt id="8ym0u"><small id="8ym0u"></small></rt>

城市發展基金,助推城市化進程

來源: 蘇信理財 時間:2011-06-30

信政合作項目一直是信托公司傳統的主營業務和主要利潤來源。這些年來,借助于區域經濟的快速發展和城市化進程的加快,信托公司通過與地方政府合作,發行信托產品引導了大量社會資金介入城市基礎設施建設項目,為地方經濟的發展起到了積極的推動作用。我國的城市化發展還有很長的路要走,城市化發展過程中對資源環境、基礎設施、公共服務設施、社會保障等方面都存在著巨大的資金需求??梢灶A見,在未來的若干年內,信托公司與地方政府的合作將更加緊密,信政合作項目作仍將會是信托公司業務發展的重要組成部分。
但是,信托公司在與各級政府的合作過程中,也暴露出了一些潛在的問題,這些問題的存在,嚴重地制約了信托公司信政合作項目的快速發展:
1、 合作關系松散,合作層次不高
這些年來,信托公司雖然與各級政府建立了良好的合作關系,但雙方之間的合作基本上還是屬于松散型的項目合作關系,合作層次仍然停留在具體的項目合作,至今未能形成與地方政府之間全面的戰略合作關系。
2、 合作規模偏小,合作基礎不牢固
就各個區域而言,無論信托業務總量還是單個項目規模均相對較小,比重偏低,信托資金主要起的還是拾遺補缺的作用,未能形成主導地位。同時,雙方之間的合作受到國家財政政策、貨幣政策的影響較大,基礎并不牢固。銀行信貸寬松時政府與信托公司的合作意愿就明顯不高。
3、 合作模式單一,合作難度加大
信托公司目前的信政合作項目基本都屬于項目融資,信托公司主要扮演的還是融資者的角色。融資項目以基礎設施項目建設為主,項目盈利時間相對較長,現金流不平衡,短期還款主要依賴于地方財政。在監管部門對地方融資平臺一輪接一輪的嚴厲調控下,項目開發難度越來越大。
產生上述問題的原因,除了國家的宏觀經濟政策、經濟發展方式、區域發展規劃、同業競爭等客觀因素外,很大程度上還是受到信托公司目前信政業務的發展模式、資源開發、渠道建設等方面的限制。為此,需要不斷學習和借鑒一些先進經驗和做法,積極創新,以順應當前變幻莫測的監管政策和市場環境,實現與地方政府之間的合作雙贏。
根據當前監管政策的導向,針對地方城市化發展過程中巨額的資金需求、市場上卻流動性泛濫找不到合適的投資渠道的現實矛盾,信托公司適時推出城市發展基金或許是一個很好的解決方案。目前,以國開金融為代表的一些具有戰略眼光的企業、私募基金等已經注意到了我國城市化進程中的這些戰略機會,紛紛推出了各種類型的城市發展基金。這些基金通過與政府層面的合作,以基金加股權的方式向政府平臺公司注資,共同參與土地一、二級開發,城市經營性資產運營、產業投資以及PE投資等業務,有效解決了地方融資平臺資本金不足、融資困難、城市開發缺乏長期規劃的現實,建立了一套嶄新的中國城市發展的新模式,受到了各地方政府的極大歡迎。
信托作為唯一一個可以投資于貨幣市場、資本市場和產業市場的金融機構,在業務拓展、產品創新方面具有得天獨厚的競爭優勢,同樣可以把城市發展基金作為今后培育自主管理能力和業務創新的一個重要發展方向。以下是信托公司城市發展基金的一種設計思路:
圖中虛線左側部分說明了城市發展基金的資金來源,右側部分闡述了城市發展基金的投資運用方式。
一、資金來源:
由信托公司發行城市發展基金集合資金信托產品,向社會募集資金?;鸩捎脙炏?劣后分層設計,劣后資金的規模不低于總基金規模的10%。劣后資金是整個基金的核心,這部分資金定位于看好中國城市化發展進程、不在意短期收益的長線投資者?;鹜ㄟ^優先/劣后的分層設計來為優先資金提供內部增級。該基金為開放式基金,在基金存續期間內,依基金資金管理運用的實際情況,可以按約定開放申購和贖回。
二、資金運用:
基金資金主要的運用方向為城市一級開發、基礎設施建設等與城市發展相關的各類投資項目?;鹬械囊徊糠仲Y金用于設立全資的項目公司或項目管理公司,該項目公司可定位于整個基金資金投資運作的一個主要載體。該項目公司的資金除了來源于基金的股本金投資和來源于基金的股東貸款外,還可以自身向銀行申請貸款,以充分發揮資金杠桿,擴大資金規模,同時也可以相應降低資金成本,提高整個基金的收益水平。
項目公司可以獨立參與城鄉一體化建設、保障房開發、基礎設施BT、代建及任何與城市發展相關的投融資項目,也可以以股權方式向政府平臺公司注資或雙方合作成立新的項目投資子公司,充分發揮這些新公司在地方項目資源、人脈等方面的優勢。
除了基金設立的項目公司外,基金也可以自身通過股權、貸款等各種方式直接參與城市化發展相關的各類投融資項目。

信托公司適時推出城市發展基金具有重要的戰略意義:
首先,有利于信托公司拓展財富管理業務,回歸信托業務的本源,培育信托公司的核心競爭力。
長期以來,項目融資一直是信托公司賴以生存的主要手段。為項目找資金,這是信托公司業務運作的傳統思路。在這種情況下,信托公司所處的地位始終是從屬的、被動的,而基金化產品的推出,是對傳統業務模式顛覆性的變革。在這種模式下,信托公司將不再根據某個特定區域的信政合作項目、在特定的時間內、發行某個特定的信托產品,而將會是定期或不定期的,向市場不斷推出標準化、系列化、品牌化的城市發展基金產品。信托公司營銷部門的工作重點,不再是事無巨細地描述各個投資項目的具體情況、紛繁復雜的交易架構和各種保障措施,而是為每個投資者,根據各自不同的資金實力和風險承受能力進行合理的資產配置。
第二,有利于擴大業務規模,實現信托產品的系列化、基金化和品牌化。
基金化信托產品實現了資金與項目的分離,資金募集與運用不再直接相關聯,信托產品設計完全標準化和系列化,大大提高了工作效率,產品可以定期開放募集與贖回,還可以另外發行資金信托計劃加入基金,形成傘形信托,為基金源源不斷地提供資金來源?;鸬亩ㄆ诓欢ㄆ陂_放,可以隨時地為投資者提供投資機會。同時,通過產品系列化的發行,也有利于塑造信托公司的品牌形象,提高信托公司的社會聲譽。
第三,有利于提升信托公司的主動管理能力。
基金化的信托產品,對信托公司的主動管理能力、專家理財能力提出了更高的要求。由于資金與項目不再一一對應,基金管理者需要對資金池里的資金進行有效配置,根據確定的投資方向,確定不同的投資標的,有選擇性地進行組合投資,在保證風險可控的前提下,充分兼顧資金的流動性和收益性,實現基金受益人利益的最大化。
第四,有利于分散風險。
傳統的政府基礎設施類信托產品多為項目融資型,資金集中投資于單一項目,風險相對集中,而流動性卻有限,項目風險很大程度上取決于項目地方政府財政實力和資金調度能力,一旦發生風險,很難有效分散和化解。采用城市發展基金模式,則可運用基金產品的設計原理和要素,通過不同區域、不同項目的科學篩選和合理組合,有效分散和化解在城市化建設投融資過程中可能出現的區域性政策風險、財政風險、信用風險等各類風險,為投資者提供更為穩定的收益。
第五,有利于提升與地方政府的合作層次,推動合作向縱深化發展。
在城市發展基金模式下,信托公司與各級政府之間,不再是單個項目上的融資合作,而是全面的戰略合作關系。信托公司可以通過城市發展基金,持續地提供資金支持,包括通過項目公司進行銀行貸款,可以帶動持續的資金投入,有效解決地方政府在城市化建設進程中的資金饑渴。信托公司也不再是一個單純的融資者,而是以城市發展基金為載體,作為一個區域的城市運營商,通過股權投資、BT、代建、貸款等多種綜合手段,直接與地方政府合作,參與城市開發并分享城市發展成果。
在這種模式下,城市發展基金可部分甚至全部替代政府融資平臺的職能,并有效規避監管部門對政府融資平臺的各類政策限制,促進區域城市化的快速發展。

城市化的發展需要引進多元化的社會資金參與,信托公司發行的城市發展基金,必將成為城市化發展中一支重要的力量。信托公司在向社會提供包括城市發展基金在內的各種創新型的投資產品時,會充分在機制上考慮社會資金的需求。當然,也希望各級政府部門,在吸引各類資金包括信托公司發行的城市發展基金的過程中,要充分尊重各類投資者的利益訴求,降低投資者的風險,從而在社會資金和城市建設過程之中搭建一座橋梁。 
(xief摘自戈海)


關閉本頁   打印本頁
最新网友av在线不卡,晚上啪啪视频免费,美人妻隣人在线,国产伊人女主播,www.vid68.com 国产精品,800av凹凸精东久久7,亚洲无码黑丝捆绑,国产情侣激情种子,av直播网红 国产之光刘玥| 2021在线91福利| 亚洲麻豆淫乱情侣激情AⅤ| 免费黄色天体视频网| 91邪恶影院| 久久精品亚洲av九0麻豆| 天美传媒星空蜜桃一区二区| 凛音在线播放日韩欧美一区二区| www.91av91com| 91新人PANLV作品与网红霜儿酒店开着房门啪啪呻吟刺激1080P高清版| 一区二区三区高中清不卡护士麻豆| 美人妻白书正片在线| swag主播] 6名大學生搭訕ktv服務員| 南京btfj| 1024国产巨乳| 四虎影院网红美女| 苍井空波多野结衣免费看| 人妻视频 偷拍| 久草之夜| 雪千夏作品| 国产97情侣自拍| 小萝莉喷水网站大全黄免费| 福利韩国主播在线体观看| 追回神器AV| 海边恋人免费按摩在线是什么番号| 老熟女免费视频| nntt视频亚洲女| 宁洋子老友重逢相干恨晚视频| 韩国主播青草2020在线观看| 天仙TV3p自拍| 国产原创精品种子| 国产剧情尾随强奸空姐先玩弄丝袜脚再窒息奸尸| 91av剧情新娘发喜帖| 爆乳AV在线| 国产网红主播在线观看大秀| 无码草莓丝瓜向日葵水蜜桃高清pail日韩Lutu咪咕亚洲自啪自啪屏| 国产唯美双TS美妖完整版| 台湾swag红色奶罩| 7mav国产| 韩国107g偷拍视频在线观看| 韩国主播金荷娜在线观看完整版| http://www.3ctec.com http://www.batiplaine.com http://www.104411.com http://www.jrrydercup.com http://www.arutua.com http://www.bonecasrebornbrasil.com